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赛诺医疗从创业板转战科创板!信披数据打架、子公司陷入税务风波

来源:应山新闻  阅读:4932  时间:2019-11-07 21:06:54

文|杨万里

现在,当我进医院的时候,我毫不尴尬地说我没有花几百元就去看了病。对于患有特殊疾病的人来说,医疗费用通常是几万元。

现在每个人都知道为什么医药股票因为巨大的利润而在资本市场上受欢迎。

目前,一家销售高端医疗器械的公司毛利率超过80%,即将进入科学创新委员会。这是一个好生意吗?当然。

这家公司是三野医疗。

2018年9月6日,三野医疗聘请中信证券作为创业板上市的咨询机构。几个月后,随着科学创新委员会的成立,三野医疗再次开始为科学创新委员会而战。

尽管毛利率与恒瑞制药等大型制药公司相当,但三野医药面临着诸如业绩压力、科研实力不如同行、争夺信任和信息、子公司陷入海外税务纠纷等问题。

三野医疗主要从事心脑血管、结构性心脏病等介入治疗重点领域的研发、生产和销售。其产品包括冠状动脉支架系统和球囊扩张导管(冠状动脉和神经)。

2016年至2019年上半年,三野医疗实现营业收入分别为6.56亿元、3.22亿元、3.8亿元和2.08亿元。净利润分别达到2800万元、6600万元、8900万元和4700万元。

从前几年的数据来看,三野医疗的整体业绩较好,但公司的业绩受到政策变化的影响。

2019年7月31日,国务院办公厅发布了《关于高值耗材管理改革方案的通知》。在数量采购政策的影响下,现阶段的数量集中采购模式是产品价格招标制度,即产品招标是产品报价的动态博弈。

登记草案显示,受政府招标的影响,布马支架终端医院的投标价格有所下降,布马支架销售单价逐年下降。

虽然该表显示buma支架销量的增长大于buma支架单价的下降,但这似乎影响不大,SANO Medical也很尴尬。

例如,2019年7月31日,江苏阳光采购联盟55个成员单位选择集中采购雷帕霉素及其衍生支架和双腔起搏器,采购周期为一年。然而,赛诺医疗的布马药物支架产品由于相对保守的降价而未能中标。

数据显示,2018年,发行人共售出18万多件buma产品。此次,江苏阳光采购联盟组织的55家医疗机构成员单位销售额为800台,占2018年产品销售额的4.61%。如果你错过了中标的机会,这意味着你的收入会减少。

此外,在浙江省实施医用耗材网上交易产品全国最低价格联动结果期间,国药集团因不同意降低其可生物降解药物涂层冠状动脉支架系统价格而暂停网上交易。

在大规模采购的情况下,三野的医疗绩效面临压力。

如果你想突破海关,创建一个委员会,你必须展示你的实力。对于投资者来说,每个人都注重市场份额和科研实力。

根据内部网数据,2017年,在心脏支架领域,微创医疗的市场份额为23.31%,利奥波德医疗的市场份额为20.25%,热尔韦医疗的市场份额为14.9%。三野医疗的市场份额为11.62%,在国内冠状动脉支架制造商中排名第四。

然而,根据大连医疗器械行业协会2017年的数据,国内心脏冠状动脉支架市场份额排名前六位的企业是利奥波德医疗、微创医疗、赠品医疗、雅培实验室、美敦力和波士顿科学,市场份额分别为24%、23%、20%、13%、10%和3%,总份额为93%。根据大连医疗器械行业协会的数据,这意味着剩余的7%份额是三野医疗的市场份额。

这两个数字中哪一个更真实?

从科研投入来看,2016年至2019年上半年,公司研发支出分别为7599.71万元、5367.56万元、6654.78万元和3967.42万元,分别占营业收入的28.61%、16.67%、17.49%和19.00%。

每年,数千万美元投资于研发。结果如何?

Sano Medical在招股说明书中表示,它在全球拥有207项发明专利许可证和专有许可证,41项发明专利申请。

然而,应该指出的是,其中122项专利是由法国原子能委员会和巴黎第七大学独家授权的,而赛诺医疗公司及其附属阿尔希医疗公司通过独立研究和开发仅获得了78项授权发明专利。

在同行中,微创医学拥有3422项专利和1679个商标。乐普医疗已经获得773项专利,正在申请252项专利。仙剑科技已经申请了347项中国专利和181项授权专利(包括发明专利、实用新型专利、设计专利等)。),其中67项是授权发明。

与同行相比,三野医疗的科研实力较差。

2018年4月2日,国药香港子公司先锋科技(Pioneer Technology)与国药控股签署股权转让协议,同意以100万欧元的对价接受其在alchimedics的所有股份。

Alchimedics于2006年由自然人homsy christian创立。该公司拥有多项与涂层技术相关的全球发明专利。

然而,一年前(2017年7月),alchimedics收到了法国相关主管税务机关的税务重估通知。地方税务机关认为:

(1)alchimedics 2014年无增值税相关业务活动,应退还增值税进项税35,100欧元,滞纳金34,400欧元,罚款14,000欧元;

(AlchimicS在2014年和2015年产生的274,600欧元和196,600欧元专利维护费的受益人是其当时的股东Sinoe控股公司。此类专利维护费应由中科控股支付。AlchimicS应根据75%和30%的预扣所得税税率分别应计相关税款889,900欧元和882,200欧元,相应罚款96,500欧元和96,900欧元。2014年至2015年,逾期税款、滞纳金和罚款总额为121.51万欧元。

随后,三野医疗子公司就税务异议向主管税务机关提交了咨询请求,并计划向当地行政法院提出上诉。

招股说明书指出,2016年至2019年上半年,法国子公司税务纠纷对三野合并医疗报表报告期未分配利润的影响分别为853.8万元、1056.29万元、1202.98万元和1202.98万元。累计金额超过4200万元,这是一个不小的数字。

据数据预测,2017年至2024年心脏病器械市场的平均增长率为6.4%,高于全球医疗器械市场5.6%的平均增长率。作为高端医疗设备之一,三野医疗有着光明的未来。

当然,随着政策的改变和行业的变化,只有那些真正拥有核心技术和市场份额最高的制药公司才会得到投资者的认可。

面对业绩压力大、科研实力弱于同行的现象,三野医疗应不断提高竞争力,进一步推进科技创新。

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